文 | 巨潮Wave，作家 | 谢泽锋菊花 流出 国产 porn，裁剪 | 杨旭然

谁是近两年投资中国最多的企业？沙特阿好意思势必是其中之一。

这家全球最收获和最大的油气巨无霸，往日一年在中国即兴“撒钱”。公司下流业务总裁穆罕默德·卡塔尼此前暗示，沙特阿好意思在2023年与中国和洽伙伴签署了价值高达80亿好意思元的和洽合同。

若这个数字大概被说明，沙特阿好意思就将越过行家，“其中之一”的定语也要被去掉。

如若再加上沙特行家投资基金（PIF）对中国电竞、新动力汽车、TI科技以及多个产业基金的投资，沙特可能是如今在中国投资最多的国度，莫得之一。

梳理沙特本钱的交易，其中最大手笔主要聚焦在石化下流产业，尤其是与中国四大石化巨头签署的股权投资合同。仅是已完成的荣盛石化10%股权的收购金额就高达246亿元，牵手朔方工业集团、盘锦鑫淳厚业的大型真金不怕火油化工荟萃装配技俩，总投额将达837亿元之巨。

石油是中东国度的经济复古，沙特阿好意思则是沙特王国的经济命根子。在沙特面向“2030愿景”进行历史性转型的历程中，这家公司蕴蓄的本钱起着至关进击的作用。

两国经济互补性极强，我国巨大的工业原材料供给、下流市集齐严重依赖国外，另一个角度看，中国这个全球制造业中枢，亦然全球资源矿产国的明确市集，而包括新动力开采、军工居品在内的中国工业产出品，在全球范围内也险些无可替代。这为两国和洽提供了坚实基础。

如今，中沙两国经贸干系处于历史最佳时期，沙特阿好意思还是和中国真金不怕火葬产业全面结亲，民营石化巨头们的异日走势，也会影响沙特阿好意思的恒久发展。

01 双向奔赴

“中国事沙特阿好意思不才游业务和石油化工边界取得恒久告捷的基石。”穆罕默德·卡塔尼绝不覆盖中国对沙特阿好意思的进击性。

沙特石油巨头投资中国真金不怕火葬企业之间，无疑是一场互补的“双向奔赴”。基于宽阔的市集需求，中国事全球最大石油入口国，2023年入口原油5.6亿吨，同比增长11%。值得肃肃的是，中国事全球商品的供应者，这些原油的制制品不仅在供应中国市集，也在卖向全球市集。

行动全国石油大国，沙特天然不会清除这块巨大的蛋糕。多年来，沙特和俄罗斯浓烈角逐中国市集，2019-2022年，沙特连气儿四年高出俄罗斯，成为我国第一大石油入口开始国。2023年，俄罗斯再次反超沙特。

关于沙特来说，中国不仅购买了最多的石油，还向该国出口了分娩生存所急需的机电、汽车、汽船、衣饰等商品，同期孝顺200多亿好意思金（2023年）的顺差。说中国事沙特雄伟的政策买卖和洽伙伴绝不为过。

投资下流真金不怕火葬厂，进行股权层面的深度绑定，其一大诉求即是为了销售原油。当今收受沙特投资的中国企业，均为非三桶油的国企或大型民企。由于政策驱散，这些企业莫得上游油气资源开采的言语权，得回沙特本钱入股，大概清除资源供应的黄雀伺蝉。

比如，在还是落地的荣盛石化10%股权收购案中，两边就细则沙特阿好意思每天为浙石化供应48万桶石油，止境于浙石化每天真金不怕火葬产能的60%，该和洽绑定20年，而后每5年续签合同。

浙石化领有年加工4000万吨石油的技艺，这一边界位居全国第五。荣盛石化持有其51%的股权，是其背后最诳言事东说念主。2022年，浙石化还向沙特阿好意思购买了603亿元的原油等原材料，预测异日和洽金额高达千亿元。

这么的形式也不异复制在和东方盛虹、恒力石化、裕龙石化的和洽技俩中。客岁9月27日，东方盛虹公告称，沙特阿好意思额外收购子公司盛虹石化10%的股权，两边方案在原油等原料的恒久采购和供应、居品销售等方面进行和洽；

同庚10月份，沙特阿好意思与南山集团、山东动力集团和山东裕龙石化签署原宥备忘录，将鞭策沙特阿好意思收购山东裕龙石化10%股权的交易；

到本年4月22日，另一大真金不怕火葬巨头恒力石化发布公告称，恒力集团已与沙特阿好意思签约，后者拟收购恒力石化10%加一股的股份，两边还方案达成原料供应、居品承购、工夫许可等方面的和洽。

相较而言，央企石油公司具备高下流一体化技艺，他们和沙特阿好意思达成和洽的意愿较弱。当今看，得回沙特阿好意思的投资，同期需要收受其恒久大量的供货合同，对三桶油来说不如采购现货愈加天真。

而关于地点国企或民营真金不怕火油厂来说，与沙特本钱的和洽一方面不错得到多数的股权投资款，另一方面，锁定异日恒久的高品性阿拉伯原油供应，不错说是一举两得的双赢买卖。

02 价值蔓延

自2019年底上市起，沙特就驱动冲突自己在石油边界相对紧闭藩篱和奥秘面纱。

险些在上市的归并时候，华锦阿好意思(HAPCO)厚爱成立，由集团、阿好意思国外、盘锦鑫淳厚业共同出资竖立。到客岁3月，沙特阿好意思厚爱出资，该技俩于当月即开工确立。

凭证公司官网败露，技俩总投资837亿元，将确立一个1500万吨/年真金不怕火油、165万吨/年乙烯、200万吨/年PX（对二甲苯）等32套分娩装配，投产后，预测年销售收入1000亿元以上。这是两国元首见证签约的“一带一齐”国际和洽要点工程。

在此之前，沙特阿好意思在中国投资的真金不怕火葬技俩仅有福建荟萃石化一个孤例。其由福建真金不怕火油化工有限公司、沙特阿好意思与埃克森好意思孚以50%：25%：25%的股比成立。

参加2023年，沙特阿好意思驱动潜入石油下流，这对改变中沙经济买卖干系具有标记性酷好。此前，两国石油外贸基本是“一手交钱，一手交货”的买卖，浅易径直。

跟着两国政策和洽伙伴干系不时深化，两边对这种单一的经贸往来齐不会闲隙。而共同投资，深度参与对方的中枢钞票和分娩运营，出奇是蔓延产业链，扩大中下流业务疆土，成为两边深度和洽的不二遴选。

真金不怕火油是通盘这个词石化产业的基础，下流居品团结险些通盘的制造业产业，也包括光伏、芯片、医疗等高工夫产业，是我国经济结构转型升级的根基。

天然我国在乙烯、甲醇、PX、PTA等多个边界的产能上还是称霸全球，但许多边界依然无法舒服需求，而且边界并不料味实在力，相悖，高端材料缺失酿成的结构性矛盾仍止境凸起。

当今，我国每年依然要从日韩等国入口大量PX，跟着浙石化、恒力“真金不怕火油-化工-聚酯”全产业链分娩形式的崛起，我国PX自给技艺不时增强，对外依存度下落到20%傍边。领有沙特阿好意思的助力，我国距离透彻开脱入口更进一步。

韩国一直是全国真金不怕火葬强国，在全球十大真金不怕火厂中，韩国独占三席，于今仍是我国最进击的芳烃开始国。

由于地舆距离身分，中、韩、日三国大概形成区域供需均衡。韩国以出口基础居品为主，而日本则在高端化工材料边界独树一帜，我国行动最大的分娩单位，从两国入口这些更原材料。

现时，跟着大技俩产能快速投放，过往的神气被冲突，我国对韩国入口需求逐年下落。

然而在一些高端材料边界，包括高端聚烯烃、高性能纤维，我国当今的自给率不到60%。液晶败露材料、光刻胶等高端居品的自给率则独一5%-6%。

如今全球光刻胶险些被东京应化、JSR、信越化学和住友化学把握；乙烯这一大门类中的下流居品还有40%的缺口，预测到2025年乙烯缺口仍有1200万吨。

高端聚乙烯、EAA等许多居品仍基本依赖国外公司；高端聚烯烃中的辛烯共聚聚乙烯、mPE（茂金属聚乙烯）自给率独一10%；POE（聚烯烃弹性体）、环烯烃共聚物等基本是一张空缺。

恰是基于这么的谈判，沙特阿好意思和中国企业签署的和洽合同中，除了石油供应，齐包括高附加值工夫许可和洽的表述。

此外，中东最大的石化公司沙特基础工业(Sabic)已完成对中国合伙企业448亿元（64 亿好意思元）的投资，技俩建成后，乙烯年产能可达180万吨，每年可达成营收约300亿元。

领有这些来自沙特的鼎力维持，我国化工居品异日将达成从入口替代走向高端替代的升沉。

03 不同凉热

现时，我国真金不怕火油产能已接近9.3亿吨/年，跟着沙特本钱入局，预测很快突破10亿吨关隘，而年我国油品奢华在7亿吨傍边，真金不怕火油产能满盈问题突显。

因此，“减油增化、缩油增特”是势在必行，几大真金不怕火油企业均凭证特质接收不同的发展策略。

几大企业基本齐构建了“原油—PX—PTA—聚酯”的一体化布局，但因历史沿革不同，各有侧重。东方盛虹以高端DTY居品为主，同期是全球最大的光伏EVA厂商，具备10万吨/年POE装配。

荣盛和恒逸具备强劲的中游PTA技艺，因此他们积极布局上游真金不怕火葬和下流聚酯长丝的技艺。

另外荣盛还在烯烃、辛烯等细分边界以及ABS（热塑型高分子材料结构）、高性能树脂等新材料行业发力。

荣盛手里还领有浙石化这么王牌，这亦然招引沙特本钱率先温顺的进击原因。这座位于舟山绿色石化基地的超等技俩，两期投产后可具备4000万吨/年的产能，总投资达1731亿元，体量位居全国第五。

盛虹1600万吨/年的真金不怕火葬技俩也还是投产。

恒力则是豪掷630亿元营建大连长兴岛2000万吨/年的真金不怕火葬技俩。而况，恒力借助全球最大PTA产能（1700万吨/年）的边界上风，向下流锂电隔阂和可降解塑料等蔓延，原料自给进一步裁汰成本，告捷孵化出了康辉新材。

经过多年发展，恒力、荣盛、恒逸、盛虹均已稳居全国500强之列，体量齐高出了陶氏、LG化学和3M。但在真金不怕火油传统业务以外的多种业务方面，与全国巨头还有较大差距。

真金不怕火葬行业的上风在于边界大、门类广，是险些通盘制造业的上有，但辗转在于受上游原油价钱及下流需求影响，真金不怕火葬产业周期波动剧烈，且前期本钱投资巨大，财务牵累过重。荣盛石化在享受了2020-2021年的光线后，2022年利润驱动骤降，沙特土豪溢价一倍多入股后，于今还是浮亏近160亿元。

跟着需求徐徐回暖，油价趋于走漏，2024年上半年，荣盛和恒力功绩徐徐回升，其中荣盛石化上半年利润8.58亿元，同比增长176.15%；恒力斩收获润40.18亿元，同比增长31.77%。

东方盛虹则随机相悖，上半年利润仅有3.19亿元，同比暴跌了81.59% ，其中存货跌价准备计提5.8亿元，同期由于光伏行业产能满盈，行业全线耗损，公司光伏EVA业务也遭受了较大的影响。

总体来看，国内几家真金不怕火葬企业在得回本钱和原材料维持之后，下一步的升迁空间除了学习LG化学、陶氏化学们强劲的抗周期技艺以外，最进击的即是向细巧化、高附加值和高性能材料连续加码，这么才能为中国制造业提供更多优质原材料供给。

日本化工产业的发展历程也十分值得鉴戒：信越化学堪称“化学边界的丰田”，大概制造4000多种高性能有机硅居品，聚氯乙烯、KrF光刻胶、半导体硅片全球最初。该公司欠债率极低，且手抓100多亿好意思元的现款。凭借工夫上风和精益分娩构建深厚的护城河，还是成为日本股市中的中枢钞票。

民营真金不怕火葬巨鲸们在异日的发展空间上，绝不逊于这些国外企业。由于背靠中国制造业宽阔的产能，以致有契机比这些前辈企业愈加告捷。但如若仅仅单纯地计算求大，就会跟着宏不雅经济不细则的增强而遭逢逶迤。参加细巧化运作的期间，关于这些大型民企来说是个履行。

04 写在终末

关于沙特阿好意思来说，站在全球动力掀翻绿色改动的关隘，化石动力正靠近着价值下落的风险。

跟着中国制造业边界体量的进一步扩大，石油市集极有可能会转向“买方市集”，中国有职权在全球得回更多的原材料遴选空间，包括非洲、拉好意思不异会成为进击的原油入口开始。

提前锁定中国这个政策买家，同期深度参与下流业务，是沙特石油产业的政策性举措。站在沙特本钱的角度，从政策野心到实施齐可称得上精确、告捷。除了在荣盛石化上栽了一个短期的跟头以外——天然这也和中国本钱市集的不时低迷有很大干系。

从单纯的买卖交易形式，到“买卖+投资”的“双保障”，沙特本钱和中国民营真金不怕火葬企业一齐，为中沙干系的全面深化上了一把锁。

就像上文所说的，在得回本钱和原材料的维持之后，民营真金不怕火葬企业会走向工夫、恶果、经营三维一体的发展说念路，确信关于这些民营企业的翘楚来说，这是势必会告捷的步骤。不然，即便壕如沙特，也不思再体验一把“入股一年多耗损160亿元”的感受。