在好意思国推论“平等关税”政策下，我国半导体产业链公司出现新的机遇和挑战。

跟着近期国外和国内关税政策的变化，民众半导体上市公司的股价出现剧烈波动。不外，关连谋划敷陈炫耀，我国半导体产业的国产化率有望不绝晋升，模拟芯片、微措置器、半导体开辟等细分规模的国产替代进度将进一步加快。

民众半导体公司股价出现异动

近期，好意思国政府秘书推论“平等关税”政策，在对其生意伙伴加征10%的“最低基准关税”的同期，对某些生意伙伴征收更高关税，比如中国34%，欧盟20%，印度26%，韩国25%，越南46%等。好意思国政府秘书半导体在这次关税征收的豁免名单中，但应允以前会加征关税。此前，好意思国对原产于中国的半导体居品已按301条件适用50%的关税税率。

对此，宇宙主要经济体和关连国度作出复兴，其中，我国秘书自2025年4月10日12时01分起，对原产于好意思国的扫数入口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；欧盟建议对部分好意思国居品加征25%关税；加拿大秘书对好意思汽车加征25%关税等。

在民众关税政策出现紧要诊治之际，民众半导体公司股价出现异动。4月2日-4月7日，民众半导体龙头英伟达下落11.36%，台积电下落13.32%，超威半导体(AMD)下落18.62%，英特尔下落11.25%。而销耗电子龙头苹果公司，同期也下落18.7%。在A股市集，半导体行业指数4月2日-4月7日下落11.17%，苹果产业链指数下落15.32%。

A股半导体公司股价受海表里政策影响相通出现剧烈波动，对此，不少中小投资者进取市公司臆度关税政策对企业的影响。据不十足统计，江波龙、卓胜微、天德钰、聚辰股份、天岳先进等半导体公司近期都收到了关连发问。

比如，有投资者向江波龙发问：“公司在好意思和巴西是否有厂区，关税对公司影响大吗？”对此，公司在4月7日回复称：“公司构建的国内国外双轮回的供应链体系也曾初具限制，公司将纯真、快速的以不同策略搪塞外部环境变化。”

相通，卓胜微在4月7日回答投资者关连“好意思国关税政策对公司影响多大？会不会给公司带来更大的谋略压力？”的问题时示意，“公司一贯宝石自主可控的计策道路，爱重业务贯穿性等中枢谋略盘算推算，并前瞻性地进行了芯卓工艺和制造资源平台的计策布局，自主把抓中枢供应链体系，基本终清亮公司主要业务的资源颐养。现时公司谋略花式已从Fabless转向Fab-lite，方向旨在通过芯卓的基础技巧和资源构建，强硬干预到新技巧新资源的更始开拓。基于自主供应和技巧才气的建设，关连关税政策对公司谋略影响较小。与此同期，公司资源平台的抗风险才气正在慢慢开释，供应链的安全与领会性突显，同期具备更好的资本上风。跟着自主可控的计策好奇艳羡越发概念，公司已作念好搪塞各项挑战的才气储备，并将不时深耕高效资源平台业务花式，充分施展其永恒可不时的资源性价值，把抓并拓展出更多向其他利用规模和居品的机遇。”

国内半导体公司基本面较为塌实

限制4月7日，半导体行业有42家公司发布了2024年财报，其中有8家公司境外业务收入占比最初50%。云尔炫耀，江波龙、卓胜微、天德钰、聚辰股份是数字芯片想象公司，上海合晶和天岳先进是半导体材料公司，汇成股份和赛微电子是集成电路封测公司(见表1)。

表1  半导体行业公司境外收入占比最初50%的公司

数据来源：Wind

境外收入占比是很多投资者心情的话题，比如有投资者向聚辰股份臆度：“提醒公司出口好意思国的业务营收占比若干？”聚辰股份示意，“公司对好意思出口占比不足举座营收的1%，本次关税诊治对公司的平直影响较小，对下贱行业以及供应链的影响尚待不雅察。”

就已透露财报的半导体公司来看，基本面举座推崇较优。据Wind统计，42家半导体公司2024年终了营业收入统统1724.81亿元，同比增长24.43%；终了归母净利润统统149.94亿元，同比增长6.35%。其中，有7家公司的营业收入最初50亿元，比较2023年增多一家(见表2)。

表2  营业收入和净利润居前的半导体公司

数据来源：Wind

在功绩增速上，42家半导体公司中有11家公司功绩出现翻倍增长(见表3)。值得一提的是，这些功绩翻倍公司的盈利一王人为正，其中盈利限制最大的华天科技归母净利润为6.16亿元，盈利限制未过亿元的神工股份2024年归母净利润为4115万元。

表3  半导体功绩出现翻倍增长公司

数据来源：Wind

关于外界惦记的因为关税导致资本高潮带来的压力，来源会表当今上市公司毛利率方面。就42家半导体公司的毛利率推崇看，有25家公司的毛利率在25%以上，其中有9家公司的毛利率在50%以上(见表4)。

表4  半导体行业销售毛利率较高的公司(TTM，%)

数据来源：Wind

机构看多数导体细分规模国产替代进度

从机构调研情况看，42家半导体公司中有28家公司在本年得到了机构调研。其中，功绩高增长的江波龙处在被调研首位，被调研总次数达14次；高毛利率的龙迅股份、复旦微电等相通也得到较多调研(见表5)。

表5  1月1日-4月3日半导体公司获机构调研情况

数据来源：Wind

据江波龙财报，公司在2024年终了营业收入174.64 亿元，同比增长 72.48%；终了归母净利润4.99亿元，同比增长160.24%。关于谋略功绩的高增长，公司解说称，主如果提前预判并把抓住了民众半导体存储市集复苏的机遇，公司镶嵌式存储、固态硬盘、转移存储、内存条业务均终了增长。

在机构调研的功绩损失公司中，晶丰明源前年终了归母净利润为-0.33 亿元，较上年同比减亏0.58 亿元；居品详尽毛利率37.12%，较上年同比高潮11.45个百分点；研发用度为4亿元，相较于前年同比高潮36.04%。

值得一提的是，机构调研扎堆的企业主如果数字芯片和模拟芯片想象公司。现时，国外龙头厂商控制了国内模拟芯片的高端市集，比如在汽车电子规模模拟芯片国产化率仅为10%。

浙商证券在近期研报中指出，受关税政策影响，模拟芯片、微措置器、半导体开辟等细分规模的国产替代进度加快。在半导体开辟规模，浙商证券瞻望，“凭证我国海关数据，2024 年中国从好意思国脉土平直入口的半导体开辟最初400亿元东说念主民币，居品品类主要为高端刻蚀、薄膜、量检测等开辟及关连零部件，该部分商品潜在受对好意思反制关税影响，咱们以为这次生意扰动有望鼓舞半导体开辟/零部件国产化提速。”

在模拟芯片规模，国际大厂ADI首席财务官Richard Puccio在2月底示意，第一季度的预订量不绝慢慢改善，工业和汽车行业的苍劲推崇将助力公司在第二季度终了环比和同比增长。这意味着模拟芯片行业的复苏势头得到保持。

开源证券以为，反推销+关税反制或将司法国际模拟芯片公司的廉价竞争策略，缓解国内模拟芯片公司在中低端市集方面面对的价钱竞争压力，带动国产模拟芯片厂商浸透率晋升，国产模拟芯片厂商在汽车电子等高壁垒规模有望从“角落冒昧”转向“中枢浸透”。

(文中说起个股仅作例如分析日韩电影，不作投资建议)